首页 --金 融   第 252 2004-6-17

 

 

豆粕“大泄”


本报记者 罗 捷

上海报道

豆粕价格暴跌
6月11日,大连商品交易所豆粕期货9月合约价格暴跌,由当日最高2831元/吨跌穿2700元/吨的关口。刚刚露出的上升势头,被一举扑灭。而4月初时最高点的豆粕价格为3700元/吨。 
同样,现货市场上的价格也只能用低迷来形容,平均价格都在2700元/吨以下。
“在这个价位,压榨企业肯定亏损。”6月10日,东海粮油的副总经理李宣生接受记者电话采访时称,“以2700元/吨的价格卖出豆粕,企业最少要承担每吨300元的亏损。有的企业要亏500元,甚至800元!”
东海粮油是我国最大的大豆压榨企业,目前其豆粕库存在7万~8万吨之间,大大高于1万吨的正常水平。而多位压榨企业的负责人说,现在他们面临的最大问题是,如何把仓库中那些堆积如山的豆粕卖掉?
豆粕价格跌至如此,大豆压榨行业几乎面临全行业亏损。
大豆成本猛涨
豆粕是大豆经过工业压榨之后,除豆油以外的副产品。由于大豆富含蛋白质,经压榨之后的豆粕就成为动物饲料中蛋白质的重要来源,是饲料加工行业最主要的原料之一。
豆粕价格的下跌,最直接的原因是需求明显小于供给。
今年4月初以来,受禽流感的影响,造成了饲料企业产品销售的大滑坡,不得不对价格较高的豆粕说“不”。李宣生说,饲料加工企业承受不了豆粕的高价格,纷纷转而购买价格便宜、品质略低的鱼粉、菜饼等豆粕替代品。“现在即使(豆粕)价格跌成这样,他们也还在观望。”
需求减少了,压榨企业的仓库里,豆粕开始成堆成堆地积压。
另一方面,压榨企业的原料成本过度攀升,即用来压榨豆粕的大豆太贵了!
有业内人士介绍,一些企业压榨的大豆是在几个月以前就向美国、巴西、阿根廷等国际供货商订购的。
当时正是大豆价格最高的时候。以大连商品交易所9月份大豆期货价格为例,2月初为3300元/吨,2个月以内价格飙升到了4100元/吨以上!芝加哥、巴西等地的大豆价格波动与此类似。据记者向压榨企业了解,不少企业进口的大豆价格在3700元/吨以上。
而国际大豆价格的飙升,正是由于中国大豆压榨企业同时大量进口的拉动。
海关数据显示,1到4月份,中国进口大豆超过600万吨,大大超过去年同期水平。6月10日,美国商务部的供需报告预测,中国2004年的进口量将为2400万吨。
4月份以后,由于中国厂商大幅度减少了大豆的进口,导致国际市场大豆价格暴跌。路透社曾经在5月底发布华尔街的评论:中国需求的疲软引发了大豆价格下跌!
但是,巨量进口已经堆积起中国压榨企业的高成本,使用的大豆价格很高,压出的豆粕却卖不出去,企业能不亏损么?
运营资金链断裂
面对亏损,业内都知道,压榨行业的运营资金并不足以支撑一边购买大豆,一边不断地增加豆粕库存。格林期货的首席分析师于军礼也指出,由于大豆压榨企业需要资金不断流动才能应付周转需求,即使价格偏低,产生亏损,企业也必须卖出豆粕,以筹集资金买入生产需要的大豆。
因此,压榨企业只能壮士断腕,不计成本地销售豆粕。豆粕价格从4月初开始滑落。
为了遏止价格的下滑,大连华农豆业集团近期在北京与其他11家企业达成了价格同盟,希望把价格维持在一定水平以上(据传为2900元/吨),以减少企业亏损程度。但现在看来,大连华农的努力失败了。
于军礼也不看好这个价格同盟,“东海粮油作为最大的压榨企业,没有参加这个联盟,现在价格跌势也表现出来了,大家都在拼命出货。”
而正当此时,紧缩货币政策的效果开始显示威力:相当多的压榨企业一方面面临豆粕价格的下跌而失血不止,另一方面银行停止向他们提供大量贷款、拒开信用证则更是雪上加霜。 
大量的企业陷入资金链断裂的困境中。5月份开始,中国进口大豆合同不断出现违约事件。坊间传闻,一家大型压榨企业,光是不能按时支付大豆货款的违约罚款就在千万美元以上。 
危机根源:非理性投资
专家认为,压榨行业目前遭遇的挫折,与中国企业的不成熟、非理性投资有着重要的关系。
曾几何时,压榨行业被认为是最赚钱的行业之一。在2003年10月份以后,豆油价格大幅上升,大豆、豆粕价格相对稳定,压榨企业利润丰厚。一位压榨企业负责人回忆那段黄金岁月,“那阵子压一吨大豆可以盈利400~500元。”
正是这里“钱”景独好,引发了非理性的大量投资蜂拥而入,压榨能力和进口量不断攀升,李宣生说,不少企业不但大量进口自己使用的大豆,甚至开始囤积大豆来投机。
事实证明,这种非理性、不计供需平衡的投资结果是惨痛的。(参见豆类压榨行业供求关系图)
供给疯狂增加,需求不足,加上不得不卖出的窘境迫使压榨企业不得不吞下亏损的苦果。多位行业研究员指出,相当数量的压榨企业已经破产。
于军礼指出,大量企业缺乏足够的风险意识,看到这个行业有利可图就蜂拥而至,又没有利用期货市场本来的套期保值功能,不但前期超高了大豆价格,后期还不可避免地要破产出局。
复旦大学经济学院的一位教授指出,资本逐利是天性,但是目前很多资本拥有者的不成熟,是一个又一个行业不断出现问题的重要根源之一。



 
 
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