首页 --财 经  第 251 2004-6-14

 

 

上游产业:中长期向好


本报记者 廖新军

上海报道

  2004年6月11日,光大控股和光大证券联合举办的“2004光大·中国投资论坛”上,光大证券首席经济学家高善文博士认为,利率政策的调整最早可能在下半年出现,从历史经验看,2005年4月前后调整的可能性更大。
  同时,光大证券高级策略分析师施中华认为,在“加息事件”没有真正明朗之前,上证指数难有较大上涨,而是以1580点为中枢位上下震荡,甚至不排除急速下跌探底的可能。
  不过,这并未影响与会者中长期看好上游产业的判断。
防范硬着陆
与会的国务院金融研究所所长夏斌表示:“按照目前宏观调控的力度,国内经济可以实现软着陆,但也要防范硬着陆。”
  高善文认为,今年5月份,工业生产总值明显下降,表明政府宏观调控已经在发挥作用,但一个月的数据还不足以下判断,未来经济走势还要看调控的力度、持续时间的长短、行政手段如何与市场调节手段有效衔接等等。
  同时,高善文还认为,利率政策的调整最早可能在下半年出现而2005年4月前后调整的可能性更大。“这一轮宏观调控措施采取较早,利率调整的幅度不会太大,预计在2005年年底前累计在150个基点以内。”
中长期向好上游产业
  基于以上判断,施中华表示,由于宏观经济政策与走势本身的不确定性,要消除这种不确定性也需要时间,证券市场对此需要一个“风险溢价”,因此,在短期内大盘走势会受到压制。
  与此相应的投资策略是,在加息事件明朗前,增加保守型行业和细分行业龙头企业的投资权重,规避原材料行业因调控带来的不确定性。一旦加息事件明朗,可以适当增加原材料行业的投资权重。
  “中长期看,能获得较大投资回报的行业仍然集中在上游产业。越是国家宏观调控的行业,越能说明它潜在的高增长率。”
  施中华分析说,目前宏观调控的结果实际上只是熨平了它的增长周期,但上市公司的连续价值并不会因为周期的熨平而减小。“此外,全球经济的复苏也为上游行业提供了基本面的支撑。”
  因此,光大证券研究所研究员们“看好”运输设施业(港口和港口航运设备业)以及电力两个行业;将大宗化学品、煤炭等行业列为“向好”等级;“向淡”的行业则包括房地产等。



 
 
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