首页 --I T  第 249 2004-6-7

 

 

联想收购“IBM PC”传言落地(二):
并购IIPC 杨元庆升级“联想制造”


本报记者 陈志刚

北京报道

6月2日,港股低开高走,全天攀升96.2点,收市恒生指数报12201.75。
与此大势截然相背,联想集团0992,HK股价却在午后突然大跌5%,收市报2.375元,跌0.125元。
当日下午1时10分,联想集团发布2003/04财年业绩公告(摘要)。公告信息显示,联想集团报告期内纯利10.53亿港元,同比去年仅微升3.51%,低于投资机构之前10.9亿港元左右的预期,末期息也仅每股0.03港元。
势利的资本市场毫无掩饰地表露了对联想的情绪,但之前爆出的联想参与收购IBM与长城计算机集团的合资公司深圳长城国际工厂(简称IIPC)的消息,又为其下几个季度的业绩预留了无尽遐想。
纯利增幅3.51%
这是一个不算激进,却也并不出人意料的年报。
报告期内,国内IT市场总量增长率为11.1%,而联想集团总营业额增长14.5%,高于前者增长速度。但是,由于公司刚开展的新业务以及合同制造业务出现亏损,加上开拓新业务以及在研发方面的投入,导致公司纯利增幅仅3.51%。
从业务分类来看,公司企业IT业务毛利率由上一个财年的15.3%下降到14.3%;消费IT业务毛利率则由上一个财年的13.3%,上升到13.7%;表现最好的笔记本业务,其销量同比增长了51.0%;手持设备业务一块,由于OEM市场竞争激烈,让联想出现了7400多万港元的亏空。
尽管如此,杨元庆交出的成绩单似乎并不出人意料。
6月2日,联想集团主席柳传志在香港坦言称,今年首季改革的实际效益要再等待2至3个季度后才可以反映出来,但一切都在按照既定计划顺利进行。
德意志银行投资分析师林方毅表示,联想集团此次业绩表现,一方面与整个PC市场利润率的下降大势有关;另一方面,则受到公司业务和结构调整,以及一直亏损的主板业务的拖累。
在国内以及亚太市场,为迎战奋起直追的戴尔,联想自今年初起开始转型,以直销加分销模式,增加在中型及大型企业的市场份额;同时,为了收缩过于分散的投资,巩固PC主业,联想还在今年第一季度裁减了5%的员工,而这为它带来了2200万港元的直接重组开支;而这两个动作同时又为公司带来了更加深远的企业融合风险。
德意志银行认为,目前的联想正处在一个性命攸关的十字路口,而成败关键则在于,调整之后公司PC主业接下来的市场表现,以及手机新业务是否以及何时可以有所好转。
PC占有率升降之争
然而恰恰是PC主业方面,仍然可见的是追赶者戴尔的咄咄逼人。
2003年,戴尔电脑在中国出货量上升了60%,收入更是增长了40%。今年首季1月至3月,出货量比去年同期又增长了48%,营业额上升35个百分点,在个人计算机市场份额占到了7.3%,企业用服务器则仍稳居第一。 
联想方面,今年首季财政年度第四季,PC销售营业额较去年同期上升12%至10亿港元,盈利增长却仅有7.4%的增长幅度,为2.6亿港元。
对此,杨元庆在香港向投资者表示,除了以往的分销渠道外,联想从今年初开始搭建分销加直销的混合模式,对大型企业直销产品,“希望对业绩有帮助”。
值得一提的是,新业务方面,尽管联想手机业务一再为人猜测,但其高端定位却逐渐得到了专业机构的肯定。
去年联想品牌手机销量为160万部,今年的目标是在此基础上增长八成到1倍,突破300万大关,下一步应该仔细斟酌的就是如何成功实现盈利。
联想年报显示,公司自主研发手机产品占销量的比例已达64.2%,由此把产品毛利率拉伸到了16%的水平,而从第四财季数据来看,产品平均售价因此同比增长了8个百分点。德意志银行借此指出,这在一定程度上肯定了定位高端(相对于国内手机品牌)的联想手机战略。
德意志银行预计,联想今年股价将介于1.2到4.2港元之间;而在未来两年内,由于PC市场增长的放缓,联想市场占有率将下降1-2个百分点。同时,该投资机构把公司2005和2006年的每股盈利预期分别下调了5%和12%。
该不该收购IIPC? 
担忧如是,联想集团向上生长的活力却终难掩盖。
德意志银行指出,公司根深蒂固的现有地位,以及25%的净资产收益率将始终让它成为市场和资本追捧的对象;另一方面,截至2004年3月31日,联想手头还拥有26.5亿港元的现金及现金等价物,这就为它的进一步业务扩张奠定了不错的基础。
而在同时,关于联想收购IBM PC的传言也终于见到源头。有消息称,联想有意收购IBM与长城计算机集团的合资公司深圳长城国际工厂,该工厂是IBM中国最重要的笔记本电脑以及PC、IA服务器生产基地。
不论结果如何,联想的这一“想法”却首先让业界犯起了糊涂。
Gartner中国硬件市场首席分析师叶磊就认为这一举动对联想而言可行性并不大。他指出,联想高举的国际化大旗确实需要一个具备国际影响力的品牌来传递,也相信联想会在类似品牌并购上有所想法和动作,但仅仅淘得IBM中国区的这担业务,对已经排名市场第一的联想而言,意义不大。
IDC(中国)副总经理兼业务发展总监万宁也对这种并购的目的性表示怀疑。他认为,联想洽购长城国际的行为很难与公司国际化战略合上拍,“因为联想国际化进程中,缺少的并不是制造能力(而且是本土制造能力),而应该是国际化品牌和有效的销售渠道”。
他同时指出,即使联想果真将IIPC纳入囊中,它由此拥有的制造能力也并不涉及PC产业制造的核心技术,后者在硬盘、电源以及显示器制造等方面的造化并不能帮助联想摘掉技术贫困的帽子。比如说,在其见长的显示器制造领域,IIPC能够拿得出手的还只是传统的14寸产品。
赛迪顾问计算机与软件研究所杜文峦所长则是联想集团此举的拥护者。他指出,IIPC无论从制造技术水平,还是财务状况上来看,都是一块优质资产,值得联想为其倾心。据他介绍,该工厂在显示器、电源,以及硬盘制造等方面都具备很高的技术水平,拥有“核心制造和研发设计能力”,“而这正是仅仅具备产品组装能力的联想所缺少和必需的”。
而除此之外,IIPC还是IBM最大的PC、笔记本电脑制造基地和亚太区IA服务器制造基地,联想对它的笑纳于公司该三条产品线,尤其一直贴牌销售的联想笔记本电脑业务都有相当的提升意义。
“联想制造”需升级
参与收购IIPC,杨元庆是想给现有的“联想制造”升级。
万宁认为,在制造能力方面,联想已然相当强大,它此刻更加需要的应该是“能力再造”,由一味地组装方式开始向效率生产转向。
杜文峦也表示,奠定联想国内PC市场老大位置的主要原因来自于公司无与伦比的分销能力,而这种能力可以带来的上升空间已经相当有限;当下的联想,需要锻炼的则更应该是在技术研发、制造工艺等方面的体能。
“在渠道竞争已经白热化的情况下,目前有一种趋势就是,企业竞争力应该往核心制造力方面转移”,杜文峦如是认为。
而这无疑是“联想再成长”的一条突破捷径。
目前中原逐鹿的几家PC厂商中,IBM、惠普、东芝等以技术而领先;戴尔则以流程制胜;诸如清华同方等一些本土厂商,则会依靠某些针对特定用户群的应用型产品冲击和分割市场。
然而对于联想而言,除了已经深入人心的品牌以及庞大缜密的分销渠道外,赖以支撑其江湖地位的还有巨大的制造能力,“这种能力是联想之为联想不可或缺的一个部分”。
杜文峦指出,联想目前产能为400万台左右,而北大方正不会超过200万,同方则不会超过150万台,戴尔厦门工厂也只有200万台左右。
但“联想制造”如今也急需升级,足够强大的组装能力掩饰不住核心技术跟高端工艺的弱势。“没有深圳IIPC工厂的工艺和技术,更加不具备戴尔高效率的管理流程”,杜文峦认为,“仅仅零件组装方式已经成为限制联想品牌快速发展空间的障碍之一,而对深圳IIPC工厂的吸纳正好可以对冲这一不足。”



 
 
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