首页 --综 合  第 237 2004-4-22

 

 

投融资的重庆经验


黄奇帆

(接上期)
第三,把握好投资结构,对一个地方而言,比较合理的投资结构一般是4:3:3,即40%是基础设施投资,30%是工业投资,其他30%属服务业投资,服务业包括房地产、金融服务、贸易服务、商店服务等。如果一个地区基础设施投资长期在60%以上,就会出现产业“空心化”问题;如果一个地区工业投资长期保持在60%以上,就会出现GDP增长高而生活环境改善不多,人均GDP很高而人均实际年收入不高的情况;如果一个地区房地产投资长期占较大比重,一定会出现房地产泡沫问题。均衡的投资比例既涉及投资效益回报问题,也涉及到社会可持续发展问题。
第四,关于融资平台问题。我们目前的融资平台主要有四个:一是商业银行。全国有多少个商业银行、股份制银行,重庆就有多少个分行,这也是直辖市体制带来的优势。二是资本市场。发债券、发股票等都是通过资本市场的融资,是很重要的服务平台。三是保险市场。现在保险市场是相对较弱的,但是它的发展速度又特别快,每年增长百分之几十。有这么一个基本规律:在人均1000美元以下的群体中,财产保险、生命保险和商业保险意识不强。但如果人均收入到3000美元以上后,保险市场会很快地发展。白领是它的主要消费群。四是产权交易市场。产权交易,包括无形资产、有形资产和不动产的交易,涉及资产评估、拍卖挂牌、律师事务所、会计师事务所等诸多方面中介,应该有一个很好的平台。这四大平台如果搞得好,就会有一个较好的融资环境。
发展壮大建设性投资集团
深化重庆市投融资体制、机制改革,当前很重要的一件事就是要塑造一批有诚信、有实力的国有建设性投资集团作为融资的载体,发挥重大投资导向作用。这样做,有三个原因:一方面,在关系国家经济安全的战略性领域,需要它发挥主导作用;另一方面,在市场信号缺损、市场机制尚不能发挥完全作用的领域,比如在一些城市基础设施、公共设施领域的瓶颈项目,民营、外资投资一时可能还不会来投资,政府手中有了这些投资集团,就可以主动出击;第三,在地方政府既不能财政赤字搞项目,又不应直接担保举债搞项目的今天,如何以有限的财力按市场化方法融资,平衡公共项目建设的需要?也需要它们作为融资工具。这两年我们组建和壮大了城市建设、高速公路、高等级公路、水务、地产、电力投资、水利投资等八大国有建设性投资企业集团。为了培植和壮大这些建设性投资主体,我们通过基础设施固定资产的划转、授权和财政性规费等各类专项资金的拨付和注入,以及土地储备等多种方式,壮大国有建设性投资集团,从而使原来由政府出面举债为主的投资方式转变为以建设性投资集团向社会融资为主的方式。
这八个投资集团是为政府所有、授权经营。资产的来源主要是四个方面:一是政府多年来在基础设施等领域投资所形成的固定资产划转注入;二是国债资金或财政资金拨付等方式注入,将中央支持重庆发展的一百几十亿国债,按使用性质分类注入相应的企业集团;三是政府所储备的土地资产的直接注入;四是对企业集团实行税费优惠减免所形成的资产。目前,7大集团(新成立的水利投资公司未纳入)的资产总额已达728.5亿元,占重庆市国资委重点监管企业资产总额的28.8%;全年资产总额同比净增255.6亿元,增长54.1%;实现融资额209.7亿元、投资额185.7亿元,同比增长74.8%、101.3%。
其自身负债信用良好,银行综合授信总额已接近2000亿元。这些集团还具有其他一举多得的好处。比如,重庆市二级以上的高等级公路,由于区县普遍财力薄弱,造成一些半拉子工程。我们将原来分散到各区县项目中的几十亿国债和财政资金集中起来,组建了高等级公路建设投资有限公司,取得了“一举五得”的效果:促使集团迅速做大做强;集团信用增加;大大提高了修路的效率;较好地解决了以前区县修公路普遍存在的拖欠民工工资的问题;收费站点和区县公路乱收费的现象明显减少。
要强调的是,虽然八大投资集团起着重大的项目支撑作用,但市政府并不以此垄断市场,与民“争食”。比如高速公路建设主要由高发公司承担,但凡外来老板愿意来投资的,就放开市场;或者以后市场信号发展了,私人老板、民营企业、外资企业愿意收购某条路,就可以把它转让掉。
为防范金融风险,政府对这八大公司采取“三不”政策:一是市级财政绝不对这八大公司作任何担保;二是八大集团之间一般不作互相担保;第三,这些公司都拥有一定的财政资金扶持专项,各种专项互相之间不能拆借,专项的使用互不交叉。
资产重组必须坚持的基本原则
资产重组和资本运作必须坚持的原则。资本运作必须坚持“三个目的”、“三个集中”和“三个不”的原则。“三个目的”即:为超常规扩张发展、收购兼并、跑马圈地占领市场而进行的资产重组;为企业资源配置优化、企业内体制机制转变而进行的资产重组;为企业的优胜劣汰、劣势企业关闭破产、泡沫资产和坏账债务退出市场而进行的资产重组。“三个集中”即:资产要向优势企业集中,资金要向优秀行业、优秀产品集中,资本要向优秀企业家集中。“三个不”即:不能逃废银行债权人的资产,不能流失股东的财产,不能侵犯职工的合法权益。
如果这些原则都能到位,重组一般不会出什么问题。
资产重组和资本运作的主要类型。企业的资产重组可以在证券资本市场上运作也可以在非证券的产权市场上运作。在具体实施中,要针对不同类型的企业问题,实行分类指导,采取不同的重组方式予以推进。从我市目前操作的案例看,主要有五类:
第一类是为了促进资源更加合理配置的优化型重组。既包含各企业集团间的资产重组,也包含企业集团下属子公司间的重组。比如我们对国资委直属的重庆机电设备招标局(公司)、机械成套局和市政府采购中心进行了整合,组建了市招标采购集团。
第二类是为了企业实现产权多元化的转制型重组。如我们成功引进郑州宇通,对重庆客车总厂实施公司制改造,到2005年项目全部建成后,重庆宇通全年销售收入可达40-50亿元,利税可达4-5亿元。目前全市地方国有大中型企业改制面已达73.2%,企业运营质量和效益明显改善。
第三类是为了促进上市公司做大做强的发展型重组。上市公司是一个地区优秀企业的代表。比如,我们支持美国福特、日本铃木进一步扩大与长安公司的投资合作,去年长安福特15万辆、长安铃木20万辆汽车扩产项目顺利启动,长安集团正在向“三年再造一个长安”的目标迈进。
第四类是为了扭亏脱困的改革型重组。对暂时面临困难但有较大发展潜力的企业,我们采取综合性改革重组措施,使其重新“焕发青春”。如曾是渝股龙头的渝开发,2001年公司净利润为-1.03亿元,总负债3.08亿元,近10起债务诉讼缠身,2002年4月被ST,公司生产经营几乎停滞。我们充分运用其母公司的信用优势和资源优势,以债务重组为基础和核心,通过以股换债、债转股、剥离不实债务等方式重组其2.5亿元左右的债务,盘活其债权。2002年盈利870万元,2003年3月一举摘掉ST帽子。
第五类为优胜劣汰的退出型重组。我们对长期亏损、扭亏无望的困难企业积极稳妥地推进关闭破产。自1997年以来,重庆已完成66户企业破产终结,今后三年内我们还将推进50户左右企业的破产工作。总之,企业要一手抓生产经营,一手抓资本运作。
(本文为重庆市委常委、市政府常务副市长黄奇帆同志在重庆市企业集团投融资改革和资产重组经验交流会上的总结讲话,根据录音整理。全文载完。)



 
 
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