首页 --财 经  第 235 2004-4-15

 

 

谁来规范政府部门重大财经信息披露?


宋国良 对外经贸大学 

  上市公司在信息披露方面出了问题由证监会查处,但若政府部门出台的重大财经政策或经济数据提前被泄露出去,是否也应严肃查处?如何查处?如何从法律法规和制度上防范此类严重事件的发生?值得我们深思。
  这类重大信息对证券、期货或外汇市场构成重大影响,无论从影响范围和严重程度上都远远超出了上市公司信息披露本身。
  先让我们对近期发生的许多重大政策信息事件被泄露后的市场反应作一个解剖和分析。
  例证一:4月11日,央行提高存款准备金率的重大信息披露时的市场表现。
  2004年4月9日,一直沿着上升通道运行的沪深股市突然放量暴跌,上证指数由开盘的1770.91点下跌至1727.35点,跌幅为2.43%。债券市场也出现罕见的巨幅波动。
  经历了周末两天消息面的沉静之后,4月12日上午开盘前各大媒体突然爆出重大新闻:中国人民银行4月11日公告,经国务院批准,中国人民银行决定从2004年4月25日起,提高存款准备金率0.5个百分点,即存款准备金率由现行的7%提高到7.5%;根据差别存款准备金率制度要求,资本充足率低于一定水平的金融机构,将执行8%的存款准备金率。
  据介绍,提高存款准备金率0.5个百分点后,金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右。
  问题在于,4月9日的市场表现和种种迹象,已经清楚的告诉我们:一部分机构或个人提前得知了该政策消息,并且利用内幕信息为自己牟利,提前疯狂的抛售股票。
  巧合的是,中国时间4月2日,美国劳工部公布3月非农就业数据。
恰在4月2日,外汇市场遭遇了连续两次意想不到的“地震”,先是市场期待已久的美国3月就业报告让人意想不到的强劲,超出人们预期的美国经济复苏速度让美元当天的表现风光无限。
  更具地震效应的是,因为发布数据的技术故障,将消息“提前”两分钟泄露,市场提前上演了非同寻常的欧元兑美元的巨量抛售行为。
美国劳工部长赵小兰称:“任何就业数据的泄露都将是一个严重的法律问题!”
对于这样的怀疑,首先站出来解释的是数据发布媒体路透集团,随后商品期货交易委员会也公开表示:“数据泄露是一个严重的法律问题,将调查数据公布前后的市场交投情况,来最终确定是否有人为泄露数据的违法行为。”
  例证二:国务院决定对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定前后的市场表现。
  2002年6月21日,上证指数由1517.28点开盘,报收于1562.72点;深证成指由3063.64开盘,报收于3180.94点,均有3%以上的涨幅。
  当日上市成交金额为123.61亿元,较前一交易日38.77亿元的成交额相比,放大了3.19倍;深市成交金额为133.41亿元,与前日39.65亿元的成交额相比,亦放大了3.36倍。
  而当天指数的上涨,又绝大部分都出现在午后的价量齐升的“井喷”行情之中。以中海发展为首的一批个股也在午后迅速封至涨停。两天后人们才恍然大悟。
  6月23日晚,中央电视台新闻联播和新华网几乎同时播发了来自财政部和中国证监会的消息:国务院决定,除企业海外发行上市外,对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法。
  2002年6月24日,两市指数涨幅均超过了9%,并放出了有史以来的天量。而自7月9日开始,大盘则逐步下跌。
  例证三:证监会关于“允许境内居民交易B股”的决定发布前后的市场反应。
  2001年2月19日,证监会关于“允许境内居民交易B股”的决定是在下午收市后才公布的,中央电视台《新闻联播》播发消息时,已是晚上7点多。
  可是从股市分时图上不难看出,上午9点40分,深圳B股市场就开始发生异动;上午10点,上海B股市场也开始发生异动。
  下午1点一开市,深沪两交易所宣布:“因有重要消息即将公布,根据有关法律、法规规定,本所决定,B股暂停交易半天。”当日深证B指涨幅达1.75%,上证B指涨幅则达到了3.57%。
  而自2001年6月1日B股市向境内居民全面开放以后,深沪两市B指则双双下跌,并形成了再也难以抵达的顶部,被称为“世纪之套”。
  以上只是几次重大信息披露时的市场表现,实际上,绝大多数重大政策出台前市场均有不同程度的反应,应引起有关部门的高度重视。
  信息披露制度的规范化是我国金融市场规范化发展的重要环节,中国证监会近年来就上市公司的信息披露出台了许多法律法规,规范化程度有所提高。
  但是从政府的宏观重大财经政策出台和财经数据的信息披露方面,则缺乏规范,许多问题亟待解决。



 
 
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