首页 --财 经  第 235 2004-4-15

 

 

新发遭遇政策“枷锁” 基金公司“老树开新花”


本报记者 刘鸿雁

北京报道

中国基金营销的三步曲一直在上演。先有轰轰烈烈的发行,一阵风光过后,大额赎回就如影随形。
  三步曲根置于“中国特色的基金消费习惯”,并在很大程度上影响了基金管理公司的产品设计。
  近期,某基金公司因为旗下某基金做得好,竟然上报了一只与该基金设计得一模一样的新基金产品,甚至连基金经理都是同一个人。
  “这是一个典型的怪胎。这件事的发生,也在一定程度上影响了监管部门有关基金募集和销售两项政策的出台。”某知情人士向记者表示。
收紧新基金发行
  该专家所指监管部门出台的两项政策分别是《关于规范近期基金销售行为有关问题的通知》和《关于做好证券投资基金募集工作的通知》。
  两通知的出台来得突然,特别是在今年以来,基金销售势头喜人的情况下出台这样的政策,在一定程度上表明监管部门对基金高速扩容背后的担忧。
  今年以来,随着整个证券市场的回暖,带动基金业出现了前所未有的发行销售高潮。
  截至目前,获批的开放式基金产品超过20只,而基金总的首发规模已达到了近900亿元,远远超过了去年全年的678.45亿元。其中,还产生了首发规模超百亿的两只基金。
  但在基金热销的背后,一些非正当竞争行为也相继出现。
  部分证券公司为促进基金销售,采取全部减免认购费等不当的销售手段,甚至有的券商还对投资者承诺在购买一段时间后为其保底。
  而另一方面,有些基金公司在一只基金尚处于募集期,又递交了另一只基金的募集申请材料。
  “今年以来,我们在很多场合都向监管部门呼吁,赶快对基金销售出台新的政策,对一些新出现的不良竞争行为进行规范。”中国银行基金托管相关负责人表示,“这些行为无疑损害了基金销售活动的良性竞争秩序,也不利于基金业的健康发展。”
  她认为,目前是中国基金业发展的极好机遇,这样的形势来之不易,基金业应好好把握这次机会健康持续地发展。当然,能否健康发展关键还依赖于监管部门严格有效的监管。监管部门应当严格规范投资管理行为,加强风险控制,鼓励合法竞争。监管对象不仅仅是基金管理公司,还应当包括所有代销机构;不仅仅包括基金产品,还应包括券商集合性理财产品、信托资金产品等。
  银行的呼吁终于起了作用,有关基金销售的两项政策应声而出。
  根据这两项政策规定,各基金公司和基金代销机构不得恶意压低基金的销售费用,也不得采取抽奖、回扣、送保险、送现金或基金单位等方式,直接或间接地进行基金认购、申购费用打折,以低于成本的销售费率销售基金。
  特别是,不得采用任何方式向基金投资人保证获利或承诺最低收益。对于不同渠道销售的同一只基金,通知要求基金公司应当确保不同代销机构的销售费率一致,公平对待不同代销渠道的基金投资人。
  新政策还规定:同一家基金公司在一只基金募集结束后,拟进行下一只基金募集工作的,应当间隔两个月以上;并且,只有在前一只基金完成登记、验资及建仓等工作后,方可进行下一只基金募集工作。
  基金公司在出现以下两种情况时,其募集基金的申请将不被受理:一是申请募集的基金同其已管理的基金相似、雷同或无较大差异;二是基金公司在公司治理、内部控制、风险管理、基金投资运作等方面存在重大经营风险尚未纠正。
  新政策的出台,对正在发行的新基金无疑是一个急刹车.
  能够预测的是新基金发行节奏必然放缓,新产品上报难度加大,希望通过一些“创新”销售扩大发行规模的方式将被严格监管。
  表面看,基金公司不得不收回短期内通过成立大批的新基金,以实现管理规模突破的想法。
  但政策背后,监管部门却留给基金公司了一条新的“活路”——发展老基金的持续营销。
  “在出台上述两项政策时,证监会就已经考虑到了基金公司的规模问题。证监会对基金持续以来的大额赎回问题非常头痛,而对基金公司一味热心新基金的发行,怠慢甚至是放弃老基金的持续营销的做法很不满意。证监会认为,你既然可以上报一只与现在的老基金一模一样的新基金,为什么不把老基金重新再卖一次?”上述知情人士向记者说到。
  但所谓的怪胎还是出来了,正是有中国特色的基金消费误区才造就了这样的怪胎。
中国特色的基金消费误区
  所有站在基金公司产品销售一线的人都有同样的感受:“越是走近投资者,你就越是不能理解他竟然对基金有这种想法。”
  销售人员的感悟是对整个中国基金业所扎根其中的投资大环境的忧虑。
  来自基金销售最切实的情况显示,即使基金在中国10年前已经出现,开放式基金也有了近6年的历史,但在对基金的认识上,投资者仍然有很多的误区。
  投资者普遍将基金等同于股票,这是基金业发展遭遇到最大的“认识障碍”。
  基于这样的认识,投资者会“买低卖高”,认为“谁便宜,我买谁”。
  于是,1块钱的新基金肯定会比1块多的老基金受欢迎,净值低的差基金会留住更多的投资者,而表现好的基金却因净值高而被“卖掉”,大额赎回的往往是一些表现优秀的基金。
  而在开放式基金管理者按照规模收取管理费的规则下,好的基金管理人却因为大额赎回而不能获得与其表现相匹配的奖励。
  在基金代销系统,喜新厌旧的思想仍然存在。
  因为投资者喜欢买1块钱的新基金,所以代销机构就重点推销新基金,并在政策上鼓励扶植新基金的发行营销,甚至制定行政指令性的销售计划,责任到人。而老基金无论表现怎样,都无法享受如此厚遇。
  “这与代销机构在指标上的评比有关。除了代销规模上的指标外,还有代销了多少只基金的数量指标评比。”熟悉基金代销机构运作的人士向记者透露。
  他指出,这也是为什么基金公司想要搞好老基金的持续营销而往往无功而返最重要的原因。“一个巴掌拍不响,没有银行等代销机构的配合,持续营销根本搞不成。”
  但第一个吃螃蟹的人还是出现了。
持续营销成行业新趋势
  要做持续营销,基金公司和代销机构都要先算一笔帐。
  事实上,从按照规模提取管理费的角度去看持续营销对基金管理公司的利益贡献,设立一直新的基金产品并不能比老基金持续营销更“便宜”。
  同样的规模下,新基金从产品设计到成型上报,从时间到人力,都要花费更多的成本。老基金则不存在这样的问题。
  而从营销宣传的角度讲,老基金在业绩上的把握比新基金则是更胜一筹。
  例如,把一只别的老基金的优秀业绩拿来说明即将成立的新基金也有上好表现的做法,肯定不能比老基金的历史业绩用在自身的持续营销上更有说服力。
  基金公司的利益在持续营销中可以得到保证的同时,代销机构的利益也同样重要。
  “在银华优势企业基金持续营销费用问题上,我们已经与中国银行达成共识。我们能保证代销机构在持续营销中的收益将与新基金发行完全一致。不存在新发基金更能赚钱的问题。”银华基金管理公司副总经理王立新表示。
  “中国银行是基金托管行,也是此次持续营销的主要代销机构,将首次以新发基金的模式来对待老基金的持续营销。这是国内的第一次,也是中国银行希望在开放式基金的持续营销上做出品牌的战略的第一步。”
  作为国内第一只如此慎重地启动持续营销的开放式基金,基金公司和代销银行的用心良苦。
  但既然是在基金持续营销上第一个敢吃螃蟹的人,不仅需要勇气和决心。
  在投资者固有的投资习惯面前,基金持续营销的最后效果怎么样?是否真的能向新基金那样“卖一遍”就能达到一定规模?基金公司对此忌讳莫深。但从已经得到的消息证实,多家基金公司正在准备将旗下老基金重新推向市场,“第二次发行”已经开锣。



 
 
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