首页 --综 合  第 231 2004-4-1

 

 

三大部门联手出击 经济过热势头收敛


·社评·

也许是中央银行、发改委和财政部对于温总理《政府工作报告》强调的“宏观调控”有着深刻的理解和认同,三部门2004年初就控制“经济过热”问题迅速达成政策组合共识,出台强硬措施,遏制盲目投资和低水平重复建设,并在第一季度取得效果,使得部分行业和地区开始感到“吃紧”。
早在去年9月,央行行长周小川就说经济已有通货膨胀的迹象。为此,央行采取了相应的调控措施。先是控制货币发行量,紧接着是调高存款准备金率。今年央行采取的调控措施则更加具有“行政措施”的色彩,这就是强化商业银行信贷的“窗口指导”和提高抵押贷款的比率。
“窗口指导”从信贷投向的行业和规模两个方面进行限制。限制的行业包括钢铁、水泥、电解铝、汽车、房地产和煤炭等;规模限制则主要针对靠大量贷款来完成投资的大中型企业。现在,江浙等地的房地产商开始很难贷到款了,而在深圳等地,一些大企业把到期贷款归还银行以后就难以再贷到款。在国际上,最通行也是最有效的控制信贷的办法就是提高抵押贷款比率。央行采取这一措施,使得前一阵翻炒甚热的汽车消费贷款和住房贷款开始举步维艰。
过去,发改委一直强调的是速度;但是今年发改委主任马凯一反“速度主导”模式,掀起转变经济增长方式的新潮。马凯认为,目前这种高投入、高消耗、高排放和低效率的增长方式难以为继,它导致了煤、电、油、运的全面紧张和资源环境压力。针对今年头两个月固定资产投资增幅53%和新开工项目投资增幅105.6%的过猛态势,发改委已经分门别类,派官员到各地对各类投资和建设进行“窗口指导”和行政检查。
财政部部长金人庆颇有“淡出”积极财政的意思,在削减建设国债和生产性投资的同时,在可持续发展、公共财政和减轻农民负担上加大投入。
央行压缩贷款,财政削减投资,发改委整顿项目,这些必将对生产性投资和重化工业产生强烈的政策效应。
综合考量这三大国家经济政策和宏观调控部门强硬政策的组合及其出台,我们有理由估计,第一季度GDP增长率约为10%,通货膨胀率约为3%;2004年全年GDP增长率约为9%,通货膨胀率维持在3%的水平上。
这样的估计理由在于,尽管有中央政府的调控措施,但是我们应该看到,在经过5年的通货紧缩之后,中国已经步入了新一轮的经济增长周期,持续的低利率政策——实际上已经是负利率——所导致的高储蓄率,为投资高潮的到来提供了可能。从经济增长的“阶段论”看,我国正处于体制和技术学习的阶段,而非技术自主创新的阶段,与这个阶段相对应的则是重化工业、制造业强国的崛起。因此,只要存在需求,特别是像汽车、房地产这样的居民消费需求,大规模的生产性投资是不可避免的。
地方政府的经济竞争,是我们观察新一轮投资热潮的另一个视角。地方竞争,包括省与省的竞争、省会城市的竞争、省内各地的竞争等。20多年来,这种地方竞争对于打破计划经济体制、激发地方积极性曾起过积极作用,但在今天,在科学发展观得到全面落实之前,各地的竞争则可能表现为争取中央经济资源、获取各自政绩的竞争。显然,此类竞争将造成要素价格和产业结构的扭曲,使得局部和整体利益严重失衡。
控制措施的效果也值得考虑。地方政府之所以有动力在中央确定的7%目标上层层加码,竞相抬高目标,这跟地方的“政治周期”有关,即去年刚刚上任的新一届政府有巨大的积极性争取本届的经济政绩。这时候,无论是地方政府投资、政府性质的投资还是政府支持的企业投资,如果已经启动,那么即使宏观政策控制了贷款,也会留下大量的半拉子工程,导致新的银行不良贷款。这是综合部门不得不仔细权衡的地方。
或许这些就是“宏观调控”成为《政府工作报告》2004年主要任务第一位的原因所在;的确如温总理所说,今年宏观调控的挑战不亚于去年的非典。



 
 
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