首页 --I T  第 217 2004-2-12

 

 

中华网五年吃利息活得滋润
分拆无线业务再出错拳?


见习记者  刘 浪

  广州报道

中国网络股最初的引跑者——中华网在历经四年的落寞后,如今正谋划东山再起。
来自中华网内部的消息,该公司计划分拆手机及互联网业务在美国纳斯达克上市,目前已向美国证监会提交上市申请。欲赶在今年第一季度末至第二季度初上市,计划融资额1亿美元,保荐人为美林证券。
同时有消息表明,中华网会将分拆业务成立新公司China.com Mobile Interactive 简称CDC Mobile,将把持有的香港网81%的股权注入CDC Mobile。
除了最初的风光,“错过”是中华网发展中的“关键词”:发现了互联网解决方案的市场,却因缺失门户特色错过广告市场时机;坐看三大门户网站分食短信“蛋糕”无动于衷,等到醒悟时已成“后来者”;最早一个登陆纳斯达克,却在2003年的网络高潮中黯然失色……
对于中华网此次举动,外界分析,这可能是中华网的又一次“错误的时候所作的错误选择”,因为在此之前,TOM集团已经在将其以无线为主的互联网业务分拆上市。同样的概念,业务却不如对手,中华网能吸引多少投资者的关注?
发现了市场却错过了
“中华网”三个字,曾经是中国网络经济兴起的象征,凭着“中国”与“互联网”这两个当时炙手可热的概念,成为最早冲上纳斯达克的“中国网络概念股”,并引领风骚。
1999年7月,中华网在纳斯达克IPO募集资金8600万美元;2000年1月再发新股募得3亿美元;2000年3月,又将其旗下香港网分拆上市,募得1.7亿美元,以至于中华网手中一度握有5.6亿美元的现金。其股价最辉煌时曾达到令人咋舌的每股300美元,市值50多亿美元。
然而好景不长。就上市第二年——2000年,遇上网络泡沫破裂,中华网股价一落千丈,从最初的72.81美元跌至1.89美元。到了2001年,公司收入从9100万美元降至4600万美元;同时,雇员数量也从2500人急剧降至1000人。
此后,中华网在市场中起起落落,日渐式微,逐渐游离于“中国概念”,直至输给了网易、搜狐、新浪三大门户网。该公司股价一直是四大中国网络股中最低的。
几年前,中华网的一位高层曾经这样说:“如果中华网做不好,这盘棋也是我们自己输掉的,而不是因为泡沫的破裂。”
2003年2月,中华网公布此前一年度财报,称其2002年第四季度已经实现首次季度盈利,比预期提前了三个季度。但通过分析可以看出,这次盈利很大程度上得益于利息和其他收入。在1572万美元的季度营收中,利息收入达到了478万美元。分析师认为,在中华网的盈利故事中,已经丧失了互联网经营的意义。
1999年上市之际,中华网将业务方向定在三个方面:一是提供网络解决方案(e-Solutions);二是网络广告连锁代理;三是网络媒体业务。其中业务比重最大的一块是由它的全资子公司艾昂国际Ion Global提供的e-Solutions。
当众多门户网站大把地“烧”钱,把赢利的希望寄托于单一的网络广告时,中华网把“宝”押在互联网解决方案上也算是棋高一着。
但在其后的发展中,互联网解决方案的收入不但没上升反而逐年下降,而且由于在这方面投入过多,放缓了对网站的投入,中华网终被三大门户赶上和超过。至于后来在此业务基础上发展而来的软件开发以及软件外包,也并非中华网的强项。
而相反的,“新浪、搜狐、网易几家比中华网似乎要专注许多,其业务的收购往往集中在互联网的产业链上”。当三大门户或短信或游戏或新闻,各怀绝技占稳了山头时,中华网的模式看上去已显得过于凌乱和不成气候。虽然中华网后来采取了积极跟进的策略,但已错失良机。
2003年9月25日,中华网宣布,媒体巨擘美国在线(AOL)出售所持中华网价值679.5万股的全部股权,从而解除与中华网的一切关联。据悉,AOL最初出资是因为看中中华网提出的网络广告连锁代理业务,但几年下来市场反应平平。此次退出的重要原因是中华网决定退出这一市场。
而在此之前,中华网已经退出台湾地区,结束旗下在台转投资的盟思行销、台湾艾昂全球以及台湾网等三家网络公司业务,同时,公布了控告前董事大卫—摩尔的消息,起诉原因是卫—摩尔David Moore涉嫌违规内部交易。
大卫—摩尔曾是中华网前董事兼旗下的24/7 Real Media公司CEO。中华网于1998年10月开始以当时第二大网络广告连锁营销商24/7 Media的亚洲公司的名义从事网络广告连锁营销业务,这是中华网三大战略业务之一。但由于互联网公司的大面积倒闭,网络广告市场向门户网站及传统媒体巨头的网络版集中,24/7 Media公司迅速衰落,中华网则在2001年第四季度将这块业务干脆卖掉。尽管中华网不愿意透露大卫-摩尔具体的违规内容,但正是经营的不利,造成中华网低迷的状态。
正是在这种翻来覆去的“折腾”中,其他三大门户网站业务却直线上升——在作为广告收入季节性淡季的2003年第一季度,新浪的广告收入为730万美元,搜狐也取得17万美元的增长。
无线业务后发
到了2003年,中华网在无线业务上频频出手。
2003年4月,中华网以1400万美元收购国内重要短信服务商——掌中万维网,意欲赶上国内三大门户网站的脚步。而从业内人士口中得知,中华网此前在短信业务上的收入一直不理想,月收入不过30万人民币,去年甚至将短信业务外包给国内另一家公司经营。
而此时无线业务已经成为了其他几大门户网站的支柱。2003年一季度:网易短信营业额960万美元、新浪910万美元、搜狐870万美元。中华网与对手们的差距几乎是几何级的。
“自2002年一季度短信产业诞生以来,中华网公司一直在关注着这个产业。”在2003年第二季度的财务报告中,中华网指出,尽管进入的时间点有些滞后,但现实业绩证明了短信这一产业的重要性。据悉,掌中万维将为中华网带来至少440万短信用户。
也就是在这份报告中,中华网透露将收购第二家短信服务商,并称这家公司将使其“再增加100万用户”。
然而到了9月9日,香港网宣布,此前一度盛传的3000万美元收购另一家中国短信服务商的行动失败,终止收购。
在中华网关于分拆无线业务上市的新闻稿中称,中华网2003年第3季度“广告及市场活动”、“移动应用及服务”两项业务收入共1060万美元,约占2440万美元总收入的43%,毛利为710万美元。而在中华网2003年上半年的财报中,移动应用和服务业务收入为505.6万美元,仅占整体收入的14%。分析人士认为,可见中华网移动业务增长非常迅猛。
2003年底,中华网公布分拆无线业务上市的消息。据称,计划分拆的业务是中华网属下的CHINA.COM、HONGKONG.COM以及TAIWAN.COM三个门户网站的业务。
股票应声大涨。
然而此时,中华网却和TOM互联网业务的分拆上市撞车了。
2003年底,TOM集团宣布将其互联网无线业务分拆到香港创业板上市,同时以预托凭证方式在纳斯达克上市,集资额约1.5亿美元。
至2003年第三季度,TOM.COM的短信付费用户量继续已高达2000万,彩信付费用户则增长到32万,牢牢占据中国移动彩信业务的领先地位。
中华网是不是又选错了“出拳”的时机?分析认为,两相对比,中华网在此时出击,要想有当年初上纳市的风光,除非有过人的“秘密武器”。
向软件转型?
按中华网行政总裁叶克勇原来的描述,“中华网历史上一直是泛亚洲地区的综合性互联网公司,业务模式一直在改进和整合”。
有人戏称,在这种“改进和整合”中,中华网已经不再是个“网”。这种观点的依据来自于其2003年的又一系列收购活动。
2002年,中华网董事会在伦敦召开会议。会议表示,如果中华网无法挖掘出一条新路,那么公司会考虑将所有现金返还股东。然后利用上市集资的4亿到5亿美元来发展软件和外包业务。
这次会议后,股东们发现有一种不是十分惹人注目的小行业利润空间十分可观,那就是网络咨询服务。于是公司决定,通过软件开发和其他内容来提供网络咨询服务。他们计划首先从北美和欧洲购买几家软件公司,经过加工处理后引入国内。如果可能,还陆续将大部分开发工作转移到国内进行。
由于中国制造业的迅猛发展,公司的收购对象首先集中在开发制造软件的企业。一旦收购成功,中华网便使该公司以其子公司的名义继续运作。同时在其上海的开发实验室进行汉化等相关工作,最后再通过销售人员将产品推向市场。
去年9月,中华网发布消息,称旗下合资企业CDC软件有限公司完成对制造行业软件解决方案供应商ROSS系统有限公司的收购。
紧接着就在同一周内,又有消息称,中华网收购了美国和欧洲市场供应链管理(SCM)解决方案提供商中的领军者IMI(Industri-Matematik International)公司多数股权。
随后,公司又以数百万美元收购了欧洲的CIP-Global ApS公司。
年底, CDC软件又收购了纳斯达克上市的Pivotal公司,加强了CRM软件的实力。
四宗大的软件制造企业收购,总共花掉中华网1.25亿美元。但据称,完成对ROSS的收购之后,香港网的账户上仍然还有近9亿元港币。
如此紧密而迫切地进行收购,验证了中华网的急切心理。但这一切似乎与互联网“无关”。
向软件企业转型,这是中华网向外界传递的一个清晰信息。
在完成第一起对ROSS的收购后,CDC总裁先树森曾表示,与以往不同,这次收购使人感兴趣的不仅仅是收购本身,而由于Ross Systems制造业的行业背景。“自加入WTO以来,中国已发展成为聚集国内、国际出口商的重要国际生产制造基地。Ross Systems将使我们能够在快速发展的制造业出口领域提供高效的软件解决方案,并能拓展我们在ERP企业资源计划和SCM供应链管理市场领域的软件产品供应。”
公司董事长钱国丰称:“上述收购行动有望于2004年初见成效。”2004年公司的收入有望突破2.5亿美元。
据透露,2003年,中华网软件业务增长迅速,第三季度“CDC软件业务新增了18个客户,包括一些活跃于制造出口领域的中国企业。”
中华网有关人士解释,软件上的实力目前已与其无线移动业务平分秋色,这容易让投资者对公司的属性产生模糊的认识,也不利于分析家将其归入合适的IT领域进行比较分析。因此分拆其中一项业务上市也成为必然选择。“分拆就是为了做得更好、更专。”
“中华网的起落都与它的雄厚现金资本有关,但愿这次用对了。”业内人士感叹道。
但目前种种疑问都无法得到解答。记者曾将相关问题发给中华网香港总部,但至今没有得到任何回复。



 
 
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