首页 --金 融  第 217 2004-2-12

 

 

农行染指货币市场基金﹖


本报记者 孙 铭 

北京报道

准货币市场基金
一个名叫“避险增值类集合资金信托计划”的产品即将推出,发行人为中信信托公司,农业银行代理该产品的推介和资金收付,并担任投资顾问。
根据该产品《资金信托合同》规定,所募集的资金将主要用于银行间债券市场,投资于到期日在2年以内的债券、央行票据,低风险信托产品,回购,新股申购等。产品期限2年,一年后可申请赎回。投资起点为5万元,以200份合同为一个子计划,整个产品预计将包含15个子计划,总规模将超过3亿元。
不难看出,上述信托产品相当于是一只准货币市场基金。
与以往商业银行仅仅代理推介信托产品不同,农行担任了这个信托产品的投资顾问,这在商业银行中还是头一次。这样的合作是否存在违规嫌疑?农行机构业务部祝振华处长解释说,“代理资金收付和投资顾问业务,都是商业银行可以经营的业务,不存在任何法律上的障碍。”
据农行有关人士透露,这一产品其实是由农行“精心设计”且“乔装打扮”的一只准货币市场基金。很可能就在本月20日,该产品将正式在农行的柜台上销售。
目前,商业银行无法直接发起设立货币市场基金,而农行借由信托公司的业务牌照推出产品,并作为资金代理和投资顾问幕后运作,从而巧妙规避了《商业银行法》对银行经营范围的限制。
“我们这次与信托公司的合作,充分发挥了商业银行和信托公司双方的特长,在现行的法律框架内,实现了投资者利益的最大化。”农行机构业务部祝振华处长说,信托公司有投资货币市场的业务许可,但缺乏投资经验,而银行虽有经验却受到分业经营的限制,银信合作恰恰解决了这对矛盾。
自去年12月以来,经中国证监会批准,华安现金富利、招商现金增值、博时现金收益等三只货币市场基金陆续面世。与前三只基金相同,中信信托与农行此次合作推出的产品也回避了“货币市场基金”这个敏感的字眼,只是称作一种“货币市场理财产品”。与早前的三只基金相比,该产品增加了低风险的信托产品和新股申购,拓宽了投资渠道。
据农行有关人士介绍,新产品的年预期净收益率为3%~5%,收益率要高于目前已推出的几只货币市场基金。该产品的投资操作以规避风险为原则,所投资的债券等固定收益产品要求信用级别不低于AAA级;为规避市场价格波动的风险,对所投资的债券都采取持有到期的投资策略。在防范风险的同时,为提高投资者的年投资收益率,中信信托已为本系列计划预留了高收益率的债券,信用级别均在AAA级以上。
银信合力突破地域限制
“避险增值类集合资金信托计划”的一个突出特点,就是将首次打破信托产品不能在异地销售的规定,同时在北京、天津、大连、乌鲁木齐、福州、深圳等6个城市的农行指定网点推出。
“这个信托有其独特性,它不像一个地方的房地产信托项目,只适合在当地销售。”祝振华处长分析说,“由于投资的是银行间债券市场,这样就非常适合在全国发售。”
但是,按照信托投资公司的管理规定,信托投资公司不能在注册地以外的地方设立分支机构,也不能进行异地经营活动。然而,通过与银行的合作,信托公司就轻而易举地突破了这个限制。
据祝振华介绍,对于银行能否销售异地信托项目,目前尚无明确的规定,而仅仅需要银行在销售信托项目之前,向当地银监局备案。
祝表示,这样的合作,对信托投资公司而言,可以突破信托投资公司无异地分支机构的瓶颈,拿银行销售网络为己所用;对银行而言,可以利用信托投资公司所受到的投资限制少、产品设计灵活的优势,为自身客户提供更多的投资产品。
银行期待业务松绑
虽然通过与信托投资公司的合作,银行也可以开发货币市场上的理财产品,但是,面对货币市场基金的巨大诱惑,商业银行还是希望有朝一日能够独立推出货币市场基金。
货币市场基金的良好前景一直吸引着商业银行的目光。2003年发售的三只货币市场基金,由于其具有的低风险、较1年期存款利率高等特性而受到投资者亲睐,投资人认购踊跃,其中,博时现金收益基金募集规模超过60亿元,创造开放式基金首发新记录。虽然商业银行与基金公司一直都在争夺货币市场基金的主导权,但最终监管部门批准的幸运儿是基金公司。
建设银行基金托管部的一位人士认为,目前,支撑货币市场的主要是商业银行尤其是四大国有商业银行,这种主体地位决定了银行应该成为货币市场基金的主体。虽然基金公司在证券市场具有优势,但在货币市场没有优势。他分析说,国有商业银行具有宝贵的商业信誉和庞大的客户基础、丰富的客户资源,这是任何一家基金公司所无法比拟的。比如,同样做短期债券业务,基金公司即使看好了机会,决定买入,但很可能由于客户资源的短缺找不到卖主;而对银行来讲就不存在这样的问题,银行可以凭借丰富的客户资源轻易找到交易对手。同时,和基金公司相比,银行具有强大的销售能力和分布合理的网络,这降低了基金的运行成本,能更好地回报投资者。
目前,国有商业银行都建立了国债柜台交易系统,其网络覆盖了国有银行所有的分支机构和网点,大部分基金公司的开放式基金都是通过国有银行的国债柜台交易系统来完成销售的。上述人士认为,国有商业银行设立的货币市场基金完全可依赖该系统进行销售,这样既可提高该系统的规模经济效益,也可降低货币市场基金运营成本,提高基金的市场竞争力,同时使投资者享受更多的收益。
“在短期内期待业务有更大的突破还不现实,而只能在分业经营的框架内进行业务创新。”祝振华处长认为。
而农行即将推出货币市场基金的2月份,恰好是修订后的《商业银行法》开始实施的第一个月。能否利用新《商业银行法》预留的混业经营空间进行更为大胆的金融创新,是多家商业银行乐于尝试的。



 
 
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