首页 --  金 融  第 216 2004-2-9

 

 

证监会基金部1号《通知》引国债下挫


本报记者 许 可 

上海报道

“我们确实是在调整头寸。”2月5日,国联安基金一位基金经理向记者透露,“主要是在交易所市场抛出国债,在银行间市场买入金融债。”
当日,交易所国债已是连续第四天大跌。引发国债地震的,正是证监会基金部下发给各基金托管行、基金管理公司的一份迟到的通知。
1号《通知》
据记者向各基金管理公司了解,这份由中国证监会基金监管部签发的《关于将国家开发银行等政策性银行发行的债券作为国家债券的通知(基金部通知200401号)》(简称《通知》),是在上周初下发到各基金管理公司的。
然而,这份《通知》签发的日期却是在2004年1月5日,实实在在是一份迟到的《通知》。证监会基金部人士对于为什么会延后长达近一个月才下发有关通知,没有做出任何解释。但正是《通知》在路上延误的时间,让国债在猴年开盘后才急跌,被基金抛弃。
《通知》规定,“政策性银行所发行的债券是由国家财政提供担保的政策性金融债券,属于政府机构债,可计入国家债券投资比例。”
此言一出,赢得基金公司一片掌声。
据国联安基金经理介绍,《证券投资基金管理暂行办法》中第三十三条第四款规定:一个基金投资于国家债券的比例,不得低于该基金资产净值的百分之二十。“由于国债目前情况不好,绝大多数基金公司持有国债的比例都在下限附近。”
而金融债可以计入国债,那么孰优孰劣则一目了然。
华夏基金基金经理过均称,“金融债的风险与国债相当,但收益率明显较高,所以很多基金公司都在交易所市场抛出国债,在银行间市场买入国债。”
但过均也指出,基金不会彻底抛空国债,“因为在回购、流动性上面,国债还是有一定优势。肯定的是,基金持有国债的比例将大大低于20%。”
因此,从1月29日开始,在连续5个交易日内,交易所市场国债指数下跌了接近0.8%,按照市场惯例放大操作的国债投资者已经出现了相当大的损失。与此相应,银行间市场上金融债价格大幅上扬。
一位汉唐证券研究人士认为,由于基金公司在大举出货,而缺少接盘的主力进入,短期内交易所国债仍将继续下跌。
国债败退
知情人士透露,年前曾有大型基金管理公司高层入京提议,证监会基金部经过多次研究后方同意实行。其用意在于扩大各基金公司的投资范围,提高基金的收益率。
对此,国联安基金经理坦承,以前除了必须的20%国债以外,相对于金融债,基金经理更多倾向于股票。今后,将用更多的金融债代替组合中的国债。
基金公司投资策略的改变,将有利于国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行等政策性银行。业内人士认为,今后政策性金融债将更受到市场的欢迎,发行成本有望降低。对此,金融债发行额度最大的国家开发银行表现了谨慎的态度,没有做出任何评价。
然而,让各基金公司欢欣的《通知》,却会让国债陷入深渊。几家欢喜几家忧,业内人士认为,财政部不会乐于看到这种情况。
大成基金研究人员称,由于2004年国债承销条件并没有太大的改变,而《通知》已经造成国债在交易所市场价格下跌,收益率上升,国债发行的成本将越来越高。
该人士判断,交易所国债的走低可能会让财政部发行国债时更多考虑银行间市场,或者是跨市场债券,“交易所市场可能越来越小,市场的融合会加速。”
同时,该人士还认为,财政部会加快国债发行体制的改革,以及国债管理方面的改进。



 
 
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